华域汽车(600741)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据
指标 2025年Q1 同比变化 环比变化
营业总收入(亿元) 403.74 +9.06% -18.2%
归母净利润(亿元) 12.70 +0.59% -42.7%
扣非净利润(亿元) 11.56 +6.57% -30.8%
基本每股收益(元) 0.403 - -
加权平均净资产收益率 2.03% -0.13% -
二、经营亮点与风险

客户结构持续优化: 2025年一季度非上汽系客户收入占比达62.2%,特斯拉、比亚迪、赛力斯等新能源客户贡献显著,有效对冲传统客户下滑压力。新获订单中新能源车型配套金额占比75%,自主品牌占比超50%。

现金流改善明显: 经营活动现金流净额20.66亿元,同比大幅增长68.82%,显示营运资金管理能力提升。

费用管控成效显著: 一季度费用率8.95%,同比下降1.19个百分点,其中研发费用率3.76%(-0.68%),管理费用率4.44%(-0.36%)。

主要风险: ① 原材料价格波动导致毛利率承压(Q1毛利率未披露,2024年全年下降0.78%至11.67%);② 汇兑损失导致财务费用同比激增436.9%;③ 客户集中度风险仍存。

三、业务板块与战略布局
业务板块 2024年营收占比 战略重点
内外饰件 70.7% 智能座舱(XiM25已量产)、照明系统
功能性总成件 15.4% 线控转向/制动、电驱动系统
金属成型与模具 3.9% 轻量化技术应用

智能电动化转型加速:已布局线控转向(博世华域)、EMB线控制动(上海制动)、智能底盘(上海汇众)等前沿技术,差异化产品定位助力新能源配套。

四、估值与投资建议

当前估值水平(截至2025年4月28日):

机构观点:东吴证券维持"买入"评级,国泰君安建议"增持",看好其中性化战略推进与智能电动化转型带来的业绩弹性。