丽尚国潮(600738)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标概览
指标 2025Q1 同比变化
营业总收入 1.77亿元 ↓8.51%
归母净利润 5,884.93万元 ↓7.79%
扣非净利润 5,788.2万元 ↓8.99%
毛利率 69.53% ↑2.21%
净利率 32.25% ↑2.44%
每股收益 0.08元 持平
二、业务表现分析

专业市场管理业务: 杭州环北(出租率96.5%)和南京环北(出租率95.6%)两大专业市场实现收入4.19亿元,同比增长2.73%,毛利率达76.10%,展现较强韧性。

商贸百货零售: 兰州亚欧商厦作为核心零售载体,但整体零售业务受消费环境影响表现承压。

注意:公司业绩呈现 "营收净利双降但利润率提升" 的矛盾现象,反映成本控制见效但市场拓展乏力。
三、财务健康度评估
风险指标 数值 行业对比
应收账款/利润 256.15% 显著高于同业
货币资金/流动负债 22.15% 现金流压力较大
有息负债 5.99亿元 同比减少6.39%

应收账款同比激增57.14%至1.86亿元,需警惕 坏账风险 收入质量 问题。

四、运营效率与资本回报

运营效率呈现 "库存优化但资产利用效率下降" 的分化特征。

五、投资建议

优势: 核心物业资产优质(杭州/南京专业市场),毛利率行业排名第4,负债率持续改善(43.70%)。

风险: 收入持续下滑趋势未扭转,应收账款风险积聚,现金流覆盖能力不足。

关注要点:

  1. 下半年消费刺激政策对零售业务的带动效应
  2. 应收账款回收进度及坏账计提情况
  3. 杭州/南京物业租金收入的稳定性