北汽蓝谷(600733)2025年一季度财报深度分析

核心财务数据
指标 2025年Q1 同比变化
营业收入(亿元) 37.73 +150.75%
归母净利润(亿元) -9.53 减亏6.15%
毛利率 -7.51% 同比改善
负债率 75.08% -
注:营收增长主要源于极狐品牌销量同比增长173.8%
经营亮点与风险

销量爆发: 极狐品牌实现173.8%的同比销量增长,反映产品市场认可度提升,尤其华为智选合作的享界S9增程版上市带来造血能力预期。

减亏成效: 尽管仍亏损9.53亿元,但同比减亏6.15%,毛利率改善显示成本控制初见成效,现金流紧张状况有所缓解。

战略合作: 华为智选(享界S9)、华为ADS3.0智能驾驶、小马智行Robotaxi等合作项目构成多重概念支撑,但技术依赖风险需警惕。

股东结构: 股东户数减少17.65%至27.19万户,户均持股增加,显示筹码集中趋势,可能与机构资金介入有关。

关键问题分析

1. 持续亏损与ST风险: 2024年全年净亏损69.48亿元,2025年Q1亏损收窄但仍达9.53亿元。尽管现金流改善提供短期安全边际,但全年盈利拐点尚未明确。

2. 真实业绩成色: 营收增速(150.75%)远高于销量增速(173.8%),可能存在促销压库或补贴政策影响,需结合二季度数据验证可持续性。

3. 资金博弈特征: 主力资金近5日净流出1.5亿元但股价抗跌,股吧极端情绪波动反映游资介入明显,短期波动风险加剧。

投资建议

短期: 多重概念叠加资金关注可能产生交易性机会,但需警惕情绪退潮风险,7.3元技术支撑位值得关注。

中长期: 核心观察点包括:(1)华为赋能下的品牌高端化实际效果;(2)Q2能否延续减亏趋势;(3)负债率能否降至70%以下。

风险提示: 行业价格战加剧、华为合作不确定性、定增稀释效应、机构持仓变动等。