| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 37.73 | +150.75% |
| 归母净利润(亿元) | -9.53 | 减亏6.15% |
| 毛利率 | -7.51% | 同比改善 |
| 负债率 | 75.08% | - |
销量爆发： 极狐品牌实现173.8%的同比销量增长，反映产品市场认可度提升，尤其华为智选合作的享界S9增程版上市带来造血能力预期。
减亏成效： 尽管仍亏损9.53亿元，但同比减亏6.15%，毛利率改善显示成本控制初见成效，现金流紧张状况有所缓解。
战略合作： 华为智选(享界S9)、华为ADS3.0智能驾驶、小马智行Robotaxi等合作项目构成多重概念支撑，但技术依赖风险需警惕。
股东结构： 股东户数减少17.65%至27.19万户，户均持股增加，显示筹码集中趋势，可能与机构资金介入有关。
1. 持续亏损与ST风险： 2024年全年净亏损69.48亿元，2025年Q1亏损收窄但仍达9.53亿元。尽管现金流改善提供短期安全边际，但全年盈利拐点尚未明确。
2. 真实业绩成色： 营收增速(150.75%)远高于销量增速(173.8%)，可能存在促销压库或补贴政策影响，需结合二季度数据验证可持续性。
3. 资金博弈特征： 主力资金近5日净流出1.5亿元但股价抗跌，股吧极端情绪波动反映游资介入明显，短期波动风险加剧。
短期： 多重概念叠加资金关注可能产生交易性机会，但需警惕情绪退潮风险，7.3元技术支撑位值得关注。
中长期： 核心观察点包括：(1)华为赋能下的品牌高端化实际效果；(2)Q2能否延续减亏趋势；(3)负债率能否降至70%以下。
风险提示： 行业价格战加剧、华为合作不确定性、定增稀释效应、机构持仓变动等。
