| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业总收入(亿元) | 13.91 | -9.60% | - |
| 归母净利润(万元) | 3,600.64 | -28.76% | - |
| 扣非净利润(万元) | 3,537.96 | -27.11% | - |
| 毛利率 | 11.45% | +22.83% | - |
| 净利率 | 4.21% | -1.30% | - |
| 每股收益(元) | 0.07 | -30.00% | - |
盈利能力： 公司2025年一季度ROE为1.13%，同比下降0.55个百分点；ROIC为0.98%，同比下降0.27个百分点。虽然毛利率同比提升22.83%至11.45%，但净利率下降1.3个百分点至4.21%，显示成本端压力传导不畅。
费用控制： 三费(销售/管理/财务费用)合计5,685.72万元，占营收比4.09%，同比上升20.79%，表明费用管控效率有所下降。
现金流状况： 经营性现金流净额1,672.59万元，同比增长19.94%，但货币资金/流动负债仅为72.22%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.72%，现金流保障能力偏弱。
| 项目 | 金额/比例 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 应收账款 | 3.93亿元 | +105.04% |
| 有息负债 | 33.35亿元 | +27.45% |
| 有息资产负债率 | 37.8% | - |
| 在建工程 | - | +48.81% |
应收账款风险： 应收账款/利润已达150.59%，回款周期延长可能影响营运资金周转效率。
债务压力： 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达15.29倍，债务偿还压力需重点关注。
估值水平： 以4月28日收盘价计算，公司市盈率(TTM)约16.97倍，市净率(LF)约1.31倍，市销率(TTM)约0.75倍，处于化工行业中游水平。
资本运作： 上市29年累计融资22.56亿元，累计分红3.29亿元，分红融资比仅0.15，股东回报能力较弱。
业务驱动： 业绩主要依赖资本开支及股权融资驱动，需关注在建工程(同比+48.81%)的投产效益。
1. 业绩表现： 2025年一季度营收、利润双降，核心盈利指标走弱，但经营性现金流改善显示一定经营韧性。
2. 主要风险：
3. 关注要点：
4. 投资建议： 短期业绩承压，建议谨慎观望，待应收账款和负债结构改善信号明确后再评估投资机会。
注：本分析基于公司公开披露的2025年一季度报告数据，报告未经审计。市场有风险，投资需谨慎。
