华电能源(600726)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标概览

指标	本报告期(亿元)	上年同期(亿元)	变动幅度(%)
营业收入	51.57	53.54	-3.70
归母净利润	4.77	4.22	12.94
扣非净利润	4.63	3.72	24.50

经营表现分析

营收微降3.7% 至51.57亿元，反映行业竞争加剧及市场需求变化带来的压力。值得注意的是，公司在 净利润实现12.94%增长 的同时， 扣非净利润大幅增长24.5% ，表明核心业务盈利能力显著提升。

成本控制措施取得成效，运营效率提升是利润增长的主要驱动力。但需警惕营收持续下滑可能对长期发展产生的影响。

现金流变动特征

• 经营活动现金流净额 变动比例达730.84%，显示运营资金管理改善
• 投资活动现金流净额 变动-157.27%，反映新能源项目投入加大
• 销售商品、提供劳务收到现金47.63亿元，与营收规模基本匹配

行业比较优势

在煤炭开采加工行业中：

• 净利润增速排名 2/28 ，超越96%同行企业
• 综合财务状况评分2.61分，处于行业中游水平
• 成长能力表现优秀，现金流和营运能力良好

战略转型进展

新能源转型取得实质性突破：

• 桦南500MW风电项目推进中
• 汤原200MW风电及光伏项目进展顺利
• 尚志市1000MW风光基地首期开发协议落地

超超临界发电机组技术提升传统火电业务效率，符合能源结构优化政策导向。

投资建议

综合评估显示：

• 短期需关注2.55元附近的技术支撑位
• 中长期投资价值取决于新能源转型成效
• 机构持仓占比达67.1%，显示主力资金关注度较高

建议投资者密切关注二季度煤价走势及新能源项目进展，当前时点适合采取波段操作策略。