东软集团(600718)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化	分析
营业收入	18.50亿元	+1.06%	增速放缓，主要依靠AI业务拉动
归母净利润	-0.12亿元	-330.18%	由盈转亏，营业成本上升明显
扣非净利润	-0.51亿元	亏损扩大	主营业务盈利能力承压
毛利率	26.07%	-4.06%	成本压力显著
经营活动现金流	-5.39亿元	-4.53%	连续两年一季度为负

AI业务表现亮眼：

• 新签垂直领域AI应用合同1.89亿元，其中"AI+医疗"领域1.39亿元，同比增长211%
• 数据价值化相关业务合同0.78亿元，同比增长54%
• 研发投入1.99亿元，占营收10.8%，技术投入持续

主要风险点：

• 盈利能力恶化： 净利率-0.65%，扣非净利润连续为负
• 现金流压力： 自由现金流-7.93亿元，可支配现金能力弱
• 存货周转率低： 0.37次(年化)，存货规模达49.53亿元，占流动资产52.6%
• 应收账款周转一般： 1.23次(年化)，应收账款14.95亿元

项目	变动幅度	占总资产比重变化
货币资金	-27.77%	-3.91%
存货	+12.9%	+3.77%
应收票据及应收账款	-18.97%	-1.69%
在建工程	+2658.31%	+1.31%

短期关注：

• AI业务商业化进程及订单持续性
• 二季度现金流改善情况
• 成本控制措施的有效性

长期价值：

• 医疗AI领域的先发优势和技术积累
• 数据价值化业务的增长潜力
• 行业解决方案智能化转型进度