福耀玻璃(600660.SH)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年一季度	同比变化
营业收入	99.10亿元	+12.16%
归母净利润	20.30亿元	+46.25%
扣非净利润	19.87亿元	+30.90%
基本每股收益	0.78元/股	+47.17%
毛利率	35.4%	-3.85%
净利率	20.5%	+30.44%

财务亮点与风险

亮点：

• 净利润增速显著高于行业平均水平，在车身附件及饰件行业内排名 2/3
• 经营活动现金流净额达 20.08亿元 ，同比增长54.41%
• 三费(销售/管理/财务费用)占营收比降至 6.37% ，同比优化45.25%
• 近五年财务综合评分 4.33分 ，在汽车零部件行业250家公司中排名靠前

风险：

• 应收账款规模达 72.88亿元 ，占净利润比97.2%
• 有息资产负债率 23.92% ，需关注债务结构
• 原材料成本占比超60%，钢价波动可能影响利润率

行业比较分析

公司在汽车玻璃领域保持全球 28% 的市场份额，国内市占率超 60% ：

• 滚动市盈率 18.56倍 ，低于行业均值23.35倍
• 市净率 4.38倍 ，显著高于行业均值2.35倍
• 2024年ROIC(投入资本回报率)达 14.1% ，显示资本效率优异

战略发展评估

技术布局： 智能玻璃产品(HUD玻璃、调光天窗等)收入占比提升至45%，适配新能源汽车需求

全球化： 在9个国家建立16个生产基地，美国工厂年产能550万套

研发投入： 占比提升至4.3%，2024年推出全球首款可调光太阳能天窗玻璃