豫园股份2025年一季度财报深度分析

核心财务表现

2025年第一季度，豫园股份实现营业收入87.82亿元，同比下降49.00%；归母净利润0.52亿元，同比大幅下降71.24%；扣非净利润为-1.79亿元，较去年同期0.81亿元由盈转亏。毛利率提升至16.10%，同比增加2.36个百分点，显示产品结构优化成效。

指标	2025Q1	同比变化
营业收入（亿元）	87.82	-49.00%
归母净利润（亿元）	0.52	-71.24%
扣非净利润（亿元）	-1.79	转亏
毛利率	16.10%	+2.36%

分业务板块表现

公司主营业务呈现差异化表现：

• 珠宝时尚板块 ：营收51.79亿元（同比-60.20%），受金价波动抑制消费需求影响显著，但毛利率同比提升2.62%至9.75%，反映产品结构优化。
• 餐饮业务 ：营收2.62亿元（同比-23.00%），南翔馒头店加速全国布局，松鹤楼开设海外首店。
• 商业运营 ：豫园商城通过文化活动带动销售额同比增长69%，显示场景运营能力提升。

战略转型关键举措

公司持续推进"东方生活美学"战略转型：

1. 渠道创新 ：老庙品牌通过抖音、快手直播实现GMV超3亿元，成功打通线上线下引流路径。
2. 门店优化 ：净减少208家门店至4407家，重点提升单店运营效率。
3. 全球化布局 ：泰国豫园灯会项目筹备中，计划2025年夏季亮灯，拓展文化出海新赛道。
4. 资产结构调整 ：持续处置非核心资产，25Q1经营活动现金流净额32亿元，财务状况保持稳健。

风险提示与展望

主要风险 ：黄金价格持续波动对珠宝业务的影响；消费复苏不及预期；海外拓展执行风险。

未来看点 ：上海国际珠宝时尚功能区建设带来的政策红利；文化IP商业化能力提升；轻资产运营模式的深化效果。