爱建集团(600643)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	5.38	6.15	-12.40%
营业收入(亿元)	4.16	3.91	+6.49%
归母净利润(万元)	9,280.1	11,529.8	-19.51%
扣非净利润(万元)	4,130.4	12,514.2	-66.99%
经营活动现金流净额(万元)	15,436.9	18,532.0	-16.7%

关键观察：公司核心利润指标全面下滑，特别是扣非净利润大幅下降67%，显示主营业务盈利能力显著减弱。

二、盈利能力分析

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
毛利率	33.77%	24.39%	+38.48%
净利率	22.31%	29.52%	-24.42%
三费占比(销售/管理/财务)	30.70%	23.42%	+31.11%
每股收益(元)	0.06	0.07	-19.44%

关键观察：虽然毛利率显著提升，但三费占比大幅增加侵蚀了利润空间，成本控制问题突出。

三、资产负债状况

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
货币资金(亿元)	11.86	11.19	+5.93%
应收账款(亿元)	1.25	3.37	-62.92%
有息负债(亿元)	98.81	93.85	+5.29%
有息资产负债率	38%	-	-

关键观察：公司债务压力持续增加，有息负债接近百亿规模，需警惕财务杠杆风险。

四、综合分析与投资建议

业绩亮点：

• 营业收入实现6.49%的正增长，显示基础业务仍保持扩张
• 毛利率提升显著，同比增加38.48%，反映产品或服务竞争力增强
• 应收账款大幅减少62.92%，资金回收效率提高

主要风险：

• 三费占比激增31.11%，成本控制能力明显下滑
• 扣非净利润暴跌66.99%，主营业务盈利能力堪忧
• 有息负债持续攀升，财务成本压力加大
• 经营性现金流同比下降16.7%，现金流质量下降

投资建议：

短期来看，公司面临较大的成本压力和债务风险，建议投资者关注：

1. 公司后续的成本控制措施及成效
2. 有息负债的变动趋势及偿债安排
3. 非经常性损益项目的具体构成及持续性

中长期需观察公司业务结构调整能否带来盈利能力的实质性改善。