申能股份(600642)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025Q1	同比变化
营业总收入	73.37亿元	-9.09%
归母净利润	10.11亿元	-12.82%
毛利率	20.08%	+11.06%
净利率	17.23%	+1.24%
每股收益(EPS)	0.21元	-13.03%

经营亮点与风险

亮点：

• 盈利能力提升： 毛利率同比显著增长11.06%，反映成本控制能力增强
• 现金流改善： 每股经营性现金流0.49元，同比增长5.62%
• 费用优化： 三费占营收比5.69%，同比下降6.34%
• 机构认可： 明星基金经理李文宾近期加仓，反映专业投资者看好

风险：

• 债务压力： 有息资产负债率达31.59%，需关注偿债能力
• 应收账款： 应收账款/利润高达254.81%，存在回款风险
• 现金流： 货币资金/流动负债仅81.11%，短期偿债能力承压

业务结构分析

公司2024年发电量同比增长6.4%，业务结构持续优化：

• 煤电： 发电量416.05亿千瓦时，占比最大，利用小时数提升150小时
• 新能源： 风电/光伏装机同比增长，但利用小时数有所下降
• 区域优势： 作为上海国企，受益于长三角地区稳定的电力需求

投资价值评估

估值指标	数值
当前股息率(TTM)	5.1%
2025年预期PE	10.65倍
分红融资比	2.63

分析师普遍预期2025年归母净利润40.52亿元，对应EPS 0.83元。当前股价(2025年4月25日收盘价9.36元)对应预期PE约11.3倍。