万业企业(600641)2025年一季度财务分析报告
一、核心财务指标
指标 2025Q1 同比变化 环比变化
营业收入(亿元) 1.92 +94.1% -
归母净利润(亿元) -0.20 +23.2% -60.24%
毛利率 36.31% -41.0% -11.36%
销售净利率 -21.92% +14.26% -60.24%
经营性现金流(亿元) -15.53 转负 转负
二、业务结构分析

半导体业务占比提升: 2025Q1设备与材料业务合计收入占比约75%,成为主要收入来源,战略转型成效显著。

离子注入机业务: 凯世通25Q1收入超6000万元,已验收3台设备,验收节奏加快。2024年累计获得订单2.4亿元,含3家头部客户重复订单及2家新客户订单。

铋材料业务: 25Q1开始贡献收入,受益于铋金属涨价,净利率超20%,成为新的利润增长点。

房地产业务: 持续收尾阶段,对整体业绩影响逐步减弱。

三、运营质量与研发投入
项目 2025Q1 同比变化
合同负债(亿元) 2.01 +24.7%
存货(亿元) 19.93 +75%
研发费用率 31.73% +14.8%

2024年研发投入1.84亿元(同比+13.1%),半导体领域持续加码。凯世通已实现12英寸离子注入机累计订单60台,客户覆盖11家低能大束流、7家超低温及2家高能离子注入机客户。

四、投资亮点与风险提示

核心优势:

潜在风险:

五、分析师观点

东吴证券维持"增持"评级,认为:

华西证券指出设备+材料平台化布局持续完善,但高额费用致利润承压。