光大嘉宝(600622)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入 3.11亿元 -9.05%
归母净利润 -1.18亿元 +1495.06万元
扣非净利润 -1.25亿元 +1600万元
经营活动现金流净额 -487.82万元 +1929.30万元
基本每股收益 -0.0788元 +0.01元
二、盈利能力分析
指标 2025年Q1 行业排名
毛利率 41.50% 第14位
ROE(加权) -3.44% -
投入资本回报率 0.06% -

尽管毛利率同比提升3.59个百分点,但高杠杆率(资产负债率77.71%)和资产周转效率低下(总资产周转率0.01次)导致整体盈利能力仍处于亏损状态。

三、运营效率分析
指标 2025年Q1 同比变化
存货周转率 0.16次 +47.65%
总资产周转率 0.01次 持平

存货周转率实现连续4年提升,反映公司在房地产项目去化方面取得一定成效,但整体资产运营效率仍待改善。

四、业务结构分析

房地产开发业务: 重点推进昆山花桥梦之悦项目和上海嘉定盛创三期项目,但销售结转面积同比下降。

不动产资产管理: 在管项目46个,投资管理类项目和在管基金规模保持稳定,管理及咨询服务费收入占比提升。

融资情况: 2025年4月成功发行6.7亿元中期票据(期限1+1年,利率5.48%),优化债务结构。

五、财务健康状况
指标 2025年Q1末 变化幅度
总资产 217.09亿元 -1.1%
归母净资产 33.77亿元 -3.4%
资产负债率 77.71% +0.3个百分点

公司仍面临较大偿债压力,需关注后续经营性现金流改善情况(当前经营现金流净额-487.82万元,同比改善79.8%)。

六、投资建议

1. 亏损收窄但尚未扭转,需观察二季度房地产销售回暖情况

2. 关注不动产资管业务的收入结构优化能否持续

3. 高负债率环境下,中期票据发行缓解短期流动性压力

4. 当前估值:市净率0.92倍,市盈率(TTM)-2.92倍,反映市场对其扭亏能力存疑