绿地控股（600606）2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入	356亿元	-30.97%
归母净利润	-2.47亿元	-401.3%
经营活动现金流净额	-26.58亿元	-9.92%
基本每股收益	-0.02元	-300%
加权平均ROE	-0.39%	-0.49%

关键问题：房地产结转项目减少导致营收下滑，基建业务收入同比下降叠加成本刚性，造成净利润由盈转亏。

业务板块表现

房地产业务

• 收入74亿元，占总营收20.8%
• 合同销售金额121.43亿元（同比-8.2%），回款103.4亿元
• 新开工面积21.1万㎡（同比+1.9%），竣工面积62.9万㎡（同比-25%）

基建及其他业务

• 基建产业收入同比下降明显（未披露具体数据）
• "四小龙"业务（能源、新能源汽车出口、旅游、大宗贸易）处于快速布局阶段

经营质量分析

指标	数值	行业对比
资产负债率	88.73%	同业排名84/100
毛利率	9.62%	同业排名69/100
存货周转率	0.06次	同比-21.68%

风险提示：经营性现金流持续净流出，有息负债规模仍处高位，存货去化速度放缓。

战略转型措施

1. 组织改革： 中高层降薪，管理费用同比下降显著
2. 业务重构： 确立"两大龙+四小龙"产业格局（房地产+基建为主，新兴业务为辅）
3. 产品升级： 推进"第四代住宅"产品理念，天津国展东项目落地
4. 轻资产转型： 尝试通过运营调改、大单招商提升资产价值