海螺水泥(600585)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据
指标 2025Q1 同比变化
营业总收入(亿元) 190.51-191 -10.67%至-11%
归母净利润(亿元) 18-18.1 +20.51%至+21%
扣非归母净利润(亿元) 16.63-17 +21.5%至+22%
毛利率 22.88%-22.9% +5.1个百分点
净利率 9.32%-9.5% +2.5个百分点
经营活动现金流净额(亿元) 5.0 +3.4亿元
二、关键财务指标分析

1. 收入与利润背离现象: 在行业景气度低迷(全国水泥价格同比下降5%,产量降1.4%)的背景下,公司实现 净利润逆势增长20%+ ,主要得益于:

2. 现金流改善: 经营活动现金流净额同比增加3.4亿元,主要源于:

三、财务健康度评估
指标 数值 行业地位
负债率 20.46% 行业较低水平
市净率(PB) 0.72 估值处于历史低位
市盈率(PE) 17.48 行业中等水平
每股净资产 35.89元 同比增长1.99%
四、未来发展规划与风险

发展战略:

主要风险:

分析师结论: 海螺水泥在2025年一季度展现了优异的成本控制能力和经营韧性,在行业下行周期中实现了 毛利率提升5.1个百分点 净利润逆势增长20%+ 的亮眼表现。公司财务结构健康(负债率仅20.46%),现金流改善明显,产业链延伸战略初见成效。未来需关注行业需求复苏节奏及公司在新业务领域的拓展效果。当前0.72倍的市净率可能已部分反映悲观预期,建议投资者关注其中长期配置价值。