| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.65亿元 | +0.12% |
| 归母净利润 | 2384.75万元 | +73.01% |
| 扣非净利润 | 1178.88万元 | 扭亏为盈 |
| 基本每股收益 | 0.0252元 | +72.6% |
| 毛利率 | 17.74% | +23.77个百分点 |
| 净利率 | 2.25% | +16.41个百分点 |
1. 盈利能力显著提升 ：归母净利润同比大幅增长73%，扣非净利润实现扭亏为盈，反映主营业务改善明显。
2. 现金流大幅改善 ：经营活动现金流净额达3993万元，同比增长235.23%，显示运营效率提升。
3. 双轮驱动效应显现 ：传统材料业务减亏明显，新产品进入批量应用阶段，形成新的增长点。
4. 成本控制成效显著 ：营业总成本控制在12.46亿元，毛利率提升23.77个百分点。
| 风险指标 | 数值 | 行业参考 |
|---|---|---|
| 货币资金/总资产 | 5.56% | 偏低 |
| 有息资产负债率 | 38.12% | 偏高 |
| 应收账款/利润 | 1016.65% | 过高 |
| 三费占比 | 9.67% | 同比+4.92% |
注：需特别关注现金流紧张(货币资金/流动负债仅15.16%)和债务压力(有息负债总额/近3年经营性现金流均值达19.53倍)
1. 成长性 ：证券研究员普遍预期2025年全年净利润2.62亿元(EPS 0.28元)，当前季度完成度9.1%。
2. 资本回报 ：2024年ROIC仅3.52%，显示资本利用效率有待提升。
3. 股东回报 ：上市23年累计分红3.85亿元，分红融资比0.12，回报能力较弱。
4. 机构持仓 ：中银中证1000指数增强A为主要持仓基金(规模0.76亿元)。
凯盛科技2025年一季度呈现 "增收更增利" 特征，净利润增速远超营收增长，主要得益于：
1. 传统业务成本优化带来的毛利率提升
2. 新产品放量形成的增量贡献
3. 非经常性损益的正面影响
但需警惕：
- 应收账款高企带来的坏账风险
- 有息负债规模扩大导致的财务费用压力
- 现金流紧张可能制约业务拓展
建议投资者关注二季度新产品放量节奏及应收账款回收情况。
