| 指标 | 2025Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 45.02 | -29.2% | -40.8% |
| 归母净利润(亿元) | 2.55 | -56.3% | +36.4% |
| 扣非净利润(亿元) | 2.58 | -26.5% | -68.0% |
| 毛利率(%) | 32.5 | -5.2% | -3.1% |
| 业务指标 | 2025Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 原煤产量(万吨) | 908.64 | +20.92% |
| 自产煤销量(万吨) | 441.55 | -19.15% |
| 贸易煤销量(万吨) | 321.28 | -16.18% |
| 自产煤单位成本(元/吨) | 308 | +10% |
| 自产煤单位毛利(元/吨) | 338 | -16% |
1. 收入端承压明显 ：一季度营业收入同比下降29.2%，主要受煤炭价格下行及销量减少双重影响。自产煤均价646元/吨（同比-5%），贸易煤均价614元/吨（同比-16%）。
2. 成本压力持续 ：自产煤单位成本同比上升10%至308元/吨，导致单位毛利同比下降16%。成本上升主要来自人工及材料价格上涨。
3. 现金流管理 ：公司维持60%的高分红比例，2024年派发现金红利13.68亿元，对应股息率6.8%，显示较强的现金流管理能力。
1. 技术面弱势 ：截至4月末股价跌破关键支撑位10.43元，进入下降通道，5月8日时间窗口需重点关注。
2. 机构持仓变化 ：主力机构持仓量较2024年中减少1.24亿股，但仍有288家机构持有11.03%流通股。
3. 概念板块表现 ：所属超临界发电概念近期下跌1.51%，航运概念下跌1.0%，均弱于大盘表现。
1. 短期谨慎 ：业绩下滑趋势尚未扭转，技术面处于弱势通道，建议关注9.4元关键支撑位。
2. 长期价值 ：高股息率提供安全边际，煤炭主业具备成本优势，待行业回暖后盈利弹性较大。
3. 风险提示 ：煤炭价格持续下行风险、成本控制不及预期、新能源替代加速。
