| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.15亿元 | +312.03% |
| 归母净利润 | 1819.07万元 | +315.74% |
| 扣非净利润 | 568.82万元 | 扭亏为盈 |
| 毛利率 | 4.68% | +168.61% |
| 净利率 | 1.38% | +1.94% |
| 每股收益(EPS) | 0.03元 | +317.33% |
1. 皮棉销售增长 ：报告期内皮棉销售较上年同期显著增加，同时生物蛋白科技公司销售三级棉油、棉蛋白等产品收入增长。
2. 期货投资收益 ：皮棉期货投资收益较上年同期增加，贡献了部分利润增长。
3. 行业环境改善 ：2024年全国棉花产量同比增长9.7%，新疆棉花目标价格补贴政策延续至2025年，为公司创造了有利的外部环境。
| 项目 | 金额/比例 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 存货 | 156.87%营收占比 | +252.01% |
| 应收账款 | 908.32万元 | -73.69% |
| 有息负债 | 40.34亿元 | +118.81% |
| 有息资产负债率 | 70.86% | 显著上升 |
| 经营性现金流 | -1.77亿元 | -145.75% |
1. 现金流压力 ：每股经营性现金流为-0.3元，近3年经营性现金流均值/流动负债为-9.27%，货币资金/流动负债仅为31.2%。
2. 债务风险 ：有息资产负债率已达70.86%，债务规模同比大幅增长118.81%。
3. 存货积压 ：存货/营收比例高达156.87%，需关注存货周转效率。
4. 盈利能力 ：尽管同比改善明显，但毛利率(4.68%)和净利率(1.38%)仍处于较低水平。
新赛股份2025年一季度实现了营收和净利润的爆发式增长，主要得益于皮棉销售扩大和期货投资收益。公司成本控制取得成效，三费占比同比下降65.62%，应收账款管理改善明显。
然而， 高企的债务水平、持续的负经营性现金流以及快速增长的存货 构成了主要风险点。投资者应密切关注公司后续的现金流改善措施和债务管理策略。
长期来看，公司在新疆棉花产业链的布局和国家政策支持下具备发展潜力，但短期财务结构优化仍是关键挑战。
