中天科技2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标
指标 2025Q1 同比变化
营业收入(亿元) 97.56 +18.37%
归母净利润(亿元) 6.28 -1.33%
扣非净利润(亿元) 5.97 +20.45%
毛利率 14.60% -3.43%
资产负债率 37.24% +1.37%
ROE 1.76% -0.12%
二、业务亮点与挑战

海洋业务 :在手订单达134亿元,中标江苏国信大丰、瑞安1号海上风电项目,完成阳江三芯330kV交流海缆交付,成为国际业务新增长极。

能源网络 :总在手订单312亿元,其中电网建设约140亿元,新能源约38亿元,显示较强的订单储备能力。

回购行动 :截至4月30日累计回购1577万股(占总股本0.46%),耗资2.12亿元,价格区间12.6-14.8元/股,彰显管理层信心。

挑战 :光通信业务收入同比下滑11.19%,新能源业务毛利率同比下降4.03个百分点,需关注产品结构优化。

三、关键财务数据对比
业务板块 收入表现 毛利率变化
光通信及网络 -11.19% -1.98%
海洋系列 -2.59% -2.20%
新能源 -2.85% -4.03%
四、机构观点与估值

国泰海通证券维持 "增持" 评级,目标价19.72元(现价13.91元),预测2025-2027年归母净利润36.07/40.16/45.24亿元。

天风证券指出,扣非净利润同比增长20.45%显示 主营业务改善趋势 ,但需关注光通信业务持续承压风险。

五、投资建议

1. 关注海洋业务订单转化进度及330kV高压海缆技术壁垒带来的溢价能力

2. 跟踪二季度毛利率改善情况,特别是新能源业务成本控制成效

3. 注意回购计划对每股收益的增厚效应(当前PE约15.8倍,低于行业平均)

4. 警惕国际地缘政治对海缆出口业务的潜在影响