腾达建设(600512)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业总收入(亿元)	6.99	7.56	-7.46%
归母净利润(万元)	5,871.89	11,565.90	-49.23%
扣非净利润(万元)	5,760.31	13,119.09	-56.09%
经营活动现金流净额(亿元)	-4.77	0.06	-7,928.32%
基本每股收益(元)	0.04	0.07	-42.86%

公司2025年一季度盈利能力显著下滑：

• 毛利率降至 9.63% ，同比下降16.88个百分点
• 净利率为 8.48% ，同比下降43.72%
• 加权平均净资产收益率(ROE)为 0.94% ，同比下降0.91个百分点
• 投入资本回报率(ROIC)为 0.91% ，同比下降0.79个百分点

三费(销售、管理、财务费用)合计4,430.39万元，占营收比6.33%，同比上升38.2%，显示成本控制压力加大。

现金流状况显著恶化：

• 经营活动现金流净额 -4.77亿元 ，同比减少4.83亿元
• 投资活动现金流净额-716.08万元
• 筹资活动现金流净额为0元

偿债能力指标：

• 流动比率1.74，速动比率1.09，显示短期偿债能力尚可
• 货币资金较上年末减少18.31%，占总资产比重下降3.47个百分点

资产端：

• 货币资金占比下降3.47个百分点
• 存货占比上升1.76个百分点
• 其他流动资产占比上升0.69个百分点

负债端：

• 应付票据及应付账款占比下降2.53个百分点
• 合同负债占比下降0.67个百分点
• 其他流动负债占比上升0.39个百分点

应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达 1,162.34% ，需警惕坏账风险。

截至2025年一季度末估值指标：

• 市盈率(TTM)： -112.14倍
• 市净率(LF)：0.56倍
• 市销率(TTM)：0.95倍

投资风险提示：

1. 主营业务收入持续下滑，市场竞争压力加剧
2. 现金流状况恶化明显，可能影响项目运营
3. 应收账款规模过大，存在较高坏账风险
4. 公司上市23年以来累计分红融资比仅0.15，股东回报能力弱