黑牡丹(600510)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标分析

指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化
营业收入(元) 6.15亿 4.61亿 +33.54%
归母净利润(元) 3832.47万 5767.76万 -33.55%
扣非净利润(元) 3634.14万 5796.40万 -37.30%
基本每股收益(元/股) 0.04 0.06 -33.33%

业务表现分析

房地产经营情况

指标 2025年Q1 同比变化
签约面积(万平方米) 2.28 +93.22%
签约金额(万元) 29,296.97 +77.41%
新开工面积(万平方米) 1.44 -
竣工面积(万平方米) 7.16 -

关键问题与风险提示

营收增长与利润下滑背离分析

公司营业收入实现33.54%的显著增长,主要得益于商品房交付量增加及市政施工业务工程产值提升。然而,净利润却出现33.55%的下滑,主要原因包括:

应收账款风险

报告期末应收账款达82.66亿元,虽较上年末83.03亿元略有下降,但规模仍然庞大。其中政府欠款接近78亿元,需重点关注回款进度和现金流状况。

业务转型压力

公司曾明确表态2025年是转型的最后一年,但目前房地产业务仍占资产约30%。转型进度和效果将直接影响公司未来发展。

投资价值评估

当前公司面临的主要矛盾是:

投资者需关注:

  1. 后续季度能否改善利润率
  2. 政府欠款回收进度
  3. 公司承诺的转型措施落地情况
  4. 可能的资产重组或市值管理举措