中金黄金2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化	行业排名
营业总收入	148.59亿元	+12.88%	同业第3
归母净利润	10.38亿元	+32.65%	同业第1
扣非净利润	12.68亿元	+71.13%	-
毛利率	19.64%	+33.54%	-
净利率	8.88%	+22.58%	-
每股收益(EPS)	0.21元	+31.25%	同业第5

二、盈利能力分析

中金黄金2025年一季度展现出强劲的盈利能力：

毛利率同比大幅增长33.54%至19.64%，连续三年保持上升趋势
净利率提升至8.88%，同比增幅达22.58%，显示成本控制能力增强
ROE为3.65%，同比增加0.71个百分点，在同业中排名第5
扣非净利润增速(71.13%)显著高于归母净利润(32.65%)，表明主营业务贡献度提升

驱动因素：金价上涨带动毛利率提升，矿产金产量增加，以及运营效率改善。

三、运营效率与资产质量

指标	2025年Q1	同比变化
总资产周转率	0.26次	+5.41%
存货周转率	0.96次	+0.50%
资产负债率	43.39%	-
有息负债率	29.88%	-

需关注事项：

经营性现金流净额为-19.60亿元，同比大幅下滑
货币资金/流动负债比率为72.17%，短期偿债能力需关注

四、股东结构与机构持仓

普通股股东总数：15.27万户
前十大股东持股比例：57.82%，持股结构稳定
机构持仓：被2位明星基金经理持有，其中大成基金韩创(管理规模146.42亿元)近期加仓
主要持仓基金：永赢中证沪深港黄金产业股票ETF(规模30.21亿元)

五、投资建议与风险提示

投资亮点：

金属价格上涨周期中业绩弹性较大
矿产金增量可期，产能持续释放
盈利能力持续改善，毛利率三年连涨
机构关注度提升，明星基金经理加仓

风险因素：

金价波动可能影响公司盈利能力
现金流状况需持续关注
有息负债率已达29.88%，财务成本压力
全球经济不确定性对黄金需求的影响

分析师普遍预期2025年全年净利润46.86亿元，对应EPS 0.97元。