| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.41亿元 | +2.04% |
| 归母净利润 | 4.35亿元 | +1.35% |
| 扣非净利润 | 4.30亿元 | +0.83% |
| 经营活动现金流净额 | 10.30亿元 | -9.05% |
| 基本每股收益 | 1.069元 | +1.23% |
| 加权平均ROE | 4.04% | -0.3个百分点 |
原药业务 ：收入18.06亿元（同比+4.75%），销量2.87万吨（同比+14.82%），均价6.30万元/吨（同比-8.77%）。主要产品中高效氯氟氰菊酯、联苯菊酯等价格同比下滑，但销量增长显著。
制剂业务 ：收入8.71亿元（同比+1.10%），销量1.54万吨（同比+2.77%），均价5.66万元/吨（同比-1.63%）。
贸易及其他业务收入5.64亿元，同比减少0.26亿元。
| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 24.64% | +1.23个百分点 |
| 净利率 | 13.43% | -0.67个百分点 |
| 三费占营收比 | 4.54% | -7.21% |
| 财务费用 | -1245.18万元 | 同比改善1171万元 |
现金流风险点 ：经营活动现金流净额同比下降9.05%，应收账款达30.04亿元（占年报净利润249.9%），货币资金/流动负债比仅47.48%。
资产变化 ：应收票据及应收账款较上年末+38.88%，货币资金较上年末+13.93%，固定资产较上年末-3.27%。
负债结构 ：短期借款较上年末-19.93%，其他应付款较上年末+56.22%，流动比率1.18，速动比率1.02。
当前市盈率(TTM)17.25倍，市净率(LF)1.9倍，市销率(TTM)1.98倍。
27家机构覆盖（24家买入/3家增持），90天目标均价65.38元（较5月7日收盘价53.37元有22.5%空间）。
行业展望：农药价格部分品种已现企稳迹象，海外去库存接近尾声，辽宁优创基地投产将优化产品结构。
优势 ：销量增长稳健、成本控制良好、新产能逐步释放、机构认可度高。
风险 ：应收账款周转压力、农药价格波动、现金流管理挑战。
建议投资者关注：1）二季度农药价格回升幅度；2）葫芦岛基地投产进度；3）应收账款周转效率改善情况。
