千金药业(600479)2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业收入(元)	1,005,023,395.38	+0.43%
归母净利润(元)	53,155,316.53	+15.06%
扣非净利润(元)	47,761,529.10	+9.77%
经营活动现金流净额(元)	-124,368,913.13	改善26.93%
基本每股收益(元/股)	0.125	+16.43%
加权平均净资产收益率	2.13%	+0.22个百分点

业务亮点与风险

业务亮点：

• 卫生用品业务表现突出，一季度毛利率达57.7%，营收同比增长41.76%，占总营收比例提升至5.76%
• 整体毛利率提升至47.23%，创近年新高
• 投资收益大幅增长322.39%，主要来自对外长期股权投资
• 负债率维持在31.06%的合理水平

潜在风险：

• 经营活动现金流持续为负，尽管同比改善26.93%，但仍需关注回款能力
• 应收账款同比激增51.46%，信用政策放宽可能带来坏账风险
• 研发费用持续高增长(2024年同比+47.72%)，短期对利润形成压力
• 卫生用品业务虽增长快但占比仍小，中药主业增长乏力

关键财务数据变动分析

项目	变动幅度	主要原因
货币资金	-30.89%	增加一年期以上存款
应收账款	+51.46%	信用政策调整导致年中应收增加
其他应收款	+494.03%	支付备用金及保证金增加
短期借款	-47.60%	贴现未到期票据减少
财务费用	+126.22%	银行存款收益减少

股东结构与市场表现

股东情况： 截至报告期末，普通股股东总数为42,636户。前三大股东分别为：

• 株洲市国有资产投资控股集团有限公司(持股28.16%)
• 全国社保基金四一三组合(持股1.82%)
• 湖南省烟草公司株洲市公司(持股1.63%)

机构持仓： 70家主力机构持有1.62亿股，占流通A股38.73%

近期股价： 截至2025年5月9日收盘价10.35元，近10个交易日跑赢大盘及行业平均水平

综合分析结论

千金药业2025年一季度呈现"增收更增利"态势，净利润增速显著高于营收增长，主要得益于：

1. 高毛利卫生用品业务快速放量
2. 投资收益大幅增加
3. 有效的成本管控措施

但需警惕以下经营挑战：

1. 现金流状况尚未实质性改善
2. 应收账款管理压力增大
3. 中药主业增长乏力，转型成效待观察

机构普遍认为公司长期投资价值一般，但卫生用品业务的突破可能带来结构性机会。