| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.04亿元 | +37.41% |
| 归母净利润 | -6672.55万元 | -1536.16% |
| 扣非净利润 | -6746.03万元 | -722.33% |
| 毛利率 | 4.2% | -63.94% |
| 净利率 | -3.67% | -430.61% |
| 每股收益 | -0.13元 | -1400.00% |
1. 收入增长与利润背离 ：公司实现营业总收入16.04亿元，同比增长37.41%，主要得益于化肥产品销量增加。然而，归母净利润亏损6672.55万元，同比由盈转亏，扣非净利润亏损6746.03万元，同比下降722.33%。
2. 盈利能力显著下滑 ：毛利率降至4.2%，同比减少63.94个百分点；净利率为-3.67%，同比下降430.61个百分点。主要原因为：(1)主要化肥产品销价同比下跌；(2)硫磺、硫酸等原材料采购价格上涨导致磷酸一铵、磷酸二铵产品成本上升。
3. 费用控制成效有限 ：销售费用、管理费用、财务费用总计7945.11万元，三费占营收比为4.95%，同比减少27.59%，但未能有效转化为盈利改善。
| 项目 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -6127.51万元 | 同比增加3.13亿元 |
| 筹资活动现金流净额 | 1.31亿元 | 同比减少2933.14万元 |
| 投资活动现金流净额 | -1.36亿元 | 同比扩大5927.04万元 |
| 货币资金 | 9.75亿元 | 同比增加40.66% |
| 有息负债 | 20.8亿元 | 同比减少1.75% |
| 有息资产负债率 | 32.34% | - |
1. 现金流改善但仍为负值 ：经营活动现金流净额同比增加3.13亿元，主要由于应收账款减少64.84%至7312.75万元，但绝对值仍为-6127.51万元。
2. 资产结构变化显著 ：货币资金较上年末减少26.41%，存货减少18.26%，预付款项增加56.55%，反映公司在库存管理和采购策略上的调整。
3. 偿债能力承压 ：速动比率仅为0.33，显示短期偿债能力较弱；有息负债20.8亿元，有息资产负债率32.34%，需持续关注债务风险。
| 估值指标 | 数值 | 行业对比 |
|---|---|---|
| 市盈率(TTM) | -60.75倍 | 不适用 |
| 市净率(LF) | 1.59倍 | 中等 |
| 市销率(TTM) | 0.42倍 | 偏低 |
| 加权平均ROE | -3.71% | 低于行业 |
| 投入资本回报率 | -1.12% | 低于行业 |
1. 估值处于低位 ：市销率0.42倍显示市场对公司收入规模给予较低估值，反映对盈利能力的担忧。
2. 资本回报能力弱 ：加权平均ROE为-3.71%，投入资本回报率-1.12%，均显著低于行业平均水平。
3. 周期性特征明显 ：公司业绩受化肥产品价格和原材料成本波动影响显著，具有强周期性特征。
核心优势：
主要风险：
投资建议： 短期内公司面临较大经营压力，建议投资者关注：(1)化肥产品价格走势；(2)原材料成本控制情况；(3)债务偿还能力。当前估值已部分反映业绩下滑预期，但盈利拐点尚未显现，建议谨慎观望。
