2025年一季度，*ST九有实现营业总收入1.1亿元，同比下降16.31%；归母净利润亏损566.72万元，同比扩大2.44%；扣非净利润亏损570.48万元，同比扩大20.17%。
| 关键指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 60.11% | +45.85% |
| 净利率 | -7.13% | -8.19% |
| 每股收益 | -0.01元 | -2.22% |
| 每股净资产 | 0.06元 | +623.91% |
三费(财务费用、销售费用和管理费用)占比显著上升，达到总营收的66.98%，同比增加43.66%，对公司盈利能力造成严重压力。
| 现金流指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 每股经营性现金流 | -0.02元 | +33.89% |
| 货币资金/流动负债 | 16.55% | - |
| 近3年经营性现金流均值/流动负债 | -10.82% | - |
应收账款达1.3亿元，同比增加59.47%，应收账款/利润高达622.47%，存在较大回收风险。
有息负债3374.54万元，同比减少8.94%，但财务费用状况仍需关注。
| 资产指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 货币资金 | 3701.21万元 | -0.56% |
| 应收账款 | 1.3亿元 | +59.47% |
截至2025年一季度末，共有5家机构投资者持有*ST九有股份，合计持股1.03亿股，占总股本的16.64%，较上季度增加0.23个百分点。
主要机构投资者包括：丽水市岭南松企业管理合伙企业、浩达通(北京)通信有限公司、陕西奉航科技有限责任公司等。
1. 盈利能力持续恶化 ：尽管毛利率大幅提升，但三费占比过高导致净利率进一步下滑，亏损扩大。
2. 现金流压力显著 ：经营性现金流持续为负，货币资金对流动负债覆盖率低，存在流动性风险。
3. 应收账款风险高企 ：应收账款增速过快，回收周期延长，可能影响公司正常运营。
4. 商业模式依赖营销驱动，但营销效率低下，费用控制能力不足。
5. 公司上市22年来累计分红融资比仅为0.06，股东回报能力较弱。
基于当前财务表现，建议投资者：
1. 密切关注公司三费控制措施及成效
2. 跟踪应收账款回收情况及现金流改善进度
3. 注意公司退市风险（当前股票已停牌）
4. 谨慎评估机构持仓变动情况
