公司2025年一季度盈利能力显著下滑，归母净利润同比降幅达49%，远超营收降幅（20.34%），显示成本端压力加剧：

• 费用压力： 三费合计8833.42万元，占营收比达6.07%，同比上升38.07%，其中财务费用增长尤为明显
• 毛利率亮点： 在行业整体承压背景下，毛利率逆势提升0.64个百分点至18.29%，反映原材料成本控制能力
• ROE下滑： 净资产收益率降至1.15%，较去年同期减少1.22个百分点，资本效率有待提升

风险提示： 经营性现金流大幅萎缩，应收账款规模达净利润的6.65倍，存在明显的营运资金占用问题，需警惕坏账风险。

• 资产负债率： 42.98%，较上季度微增0.14个百分点，在同业中排名第12位，处于行业中游水平
• 有息负债： 维持22.74亿元规模，融资成本对利润形成一定侵蚀
• 同业排名： 毛利率排名第8，但ROE排名第16，显示盈利转化效率低于行业平均水平

综合来看，宝钛股份2025年一季度面临：

1. 短期压力： 营收与利润双降，现金流紧张，需关注二季度能否实现季节性改善
2. 长期价值： 军工钛材领域的技术积累仍构成核心竞争力，但需观察下游航空航天需求恢复情况
3. 关注要点： 应收账款回收进度、存货周转改善迹象及三费控制成效

建议投资者密切关注半年报预披露信息，现阶段宜保持谨慎观望态度。