核心财务数据

业绩下滑原因分析

行业周期性下行： 自2021年下半年起，化工行业整体进入下行周期，多数产品供大于求导致价格下降。尿素价格从2024年的2000多元/吨降至目前的1800多元/吨。

外部环境影响： 中美贸易关税导致石油价格下降，而大部分化工产品价格与石油价格密切相关。

产品销量变化：

• 肥料销量145.33万吨，同比+36.74%，环比-3.91%
• 有机胺销量13.51万吨，同比-1.03%，环比-11.12%
• 醋酸销量33.72万吨，同比-7.97%，环比-20.68%
• 新能源材料相关产品销量66.41万吨，同比+22.73%，环比+1.90%

产品价格变动：

• 尿素均价1734元/吨，同比-22%，环比-3%
• 醋酸均价2762元/吨，同比-8%，环比+4%
• 己二酸均价8039元/吨，同比-18%，环比-3%

股东结构变化

股东户数高于行业平均水平(3.07万户)，户均流通市值显著高于行业平均(26.58万元)。

机构观点与未来展望

成本优势： 公司依托煤气化平台，产品成本低于市场平均水平，增强了竞争力。

新建项目： 新建项目持续提供发展动能，产能扩张有望促进未来增长。

机构评级：

• 国海证券：买入评级
• 国泰海通证券：增持评级

风险提示： 化工行业周期下行压力持续，产品价格波动风险，新建项目投产不及预期。