公司2025年一季度盈利能力呈现全面下滑态势：

• 净利率降至4.33%，同比下降9.69%，反映产品附加值下降
• 投入资本回报率(ROIC)仅0.59%，同比下降0.09个百分点
• 三费占比8.54%，虽同比改善1.16个百分点，但成本控制效果被收入下滑抵消
• 基本每股收益0.04元，同比下降13.04%

值得注意的是，公司扣非净利润降幅(-28.88%)显著大于归母净利润降幅(-13.19%)，表明主营业务盈利能力减弱更为明显。

关键运营问题：

• 应收账款增至39.45亿元，同比增长2.66%，占去年净利润比例高达1584.8%
• 存货周转率0.39次，同比下降16.05%，行业排名23/24
• 总资产周转率0.08次，同比下降8.44%
• 货币资金18.31亿元，同比减少14.59%

股东结构变化：

• 股东户数4.67万户，较上期增加1.92%
• 前十大股东持股比例47.31%，持股集中度中等
• 户均持股市值27.65万元，显示散户参与度较高

主要风险点：

1. 经营性现金流持续恶化，单季度净流出3.69亿元
2. 应收账款高企，存在较大坏账风险
3. 主营业务增长乏力，新能源转型效果待观察
4. 资本回报率偏低(ROIC仅2.52%)

关注要点：

• 后续季度能否改善现金流状况
• 应收账款回收进度及坏账计提情况
• 新能源项目(风电、混合动力系统)的订单获取能力
• 成本控制措施的实际效果

当前估值水平(TTM市盈率54倍)与基本面表现匹配度较低，建议投资者保持谨慎。