海澜之家2025年一季度财报深度分析

一、核心财务表现
指标 2025年Q1 同比变化
营业收入(亿元) 61.87 +0.16%
归母净利润(亿元) 9.35 +5.46%
扣非净利润(亿元) 9.26 +5.5%
经营现金流净额(亿元) 15.87 +14.9%
EPS(全面摊薄) 0.1947元 -

海澜之家2025年一季度业绩呈现稳健增长态势,归母净利润创2020年以来一季度新高,经营现金流显著改善,显示出较强的经营韧性。

二、业务亮点分析

1. 产品创新驱动增长: 公司推出"远行冲锋甲"系列户外功能产品,集防寒、防风、防水、透湿与耐磨性能于一体,满足消费升级需求。

2. 品牌矩阵持续优化: 通过海澜之家、OVV、黑鲸等多品牌战略覆盖不同消费群体,主品牌连续11年保持中国男装市占率第一。

3. 研发投入加大: 2024年研发投入同比增长43.82%至2.88亿元,聚焦科技功能、国潮文化等创新维度。

4. 渠道协同发展: 线上线下互补布局,直营店数量增加显示扩张策略积极,新业态有望成为增长新引擎。

三、战略方向与展望

公司以"做世界一流、中国领先的品牌服饰零售集团"为目标,从三个维度发力:

  1. 聚焦品牌: 强化主品牌认同,通过航天合作、春晚赞助等创新营销提升品牌价值
  2. 拥抱全球: 拓展国际市场,提升品牌国际影响力
  3. 普惠生活: 产品线向年轻化和功能性发展,满足Z世代消费需求

中信证券等机构维持"买入"评级,目标价10元,预测2025年全年归母净利润有望达24.89亿元(同比增长15.32%)。

四、风险提示