1. 利润逆势增长 ：在营业收入微降1.3%的情况下，通过成本优化实现净利润同比显著增长17.27%，反映公司经营效率提升。

2. 资产结构优化 ：总资产规模保持稳定（140亿元），但归属于上市公司股东的所有者权益同比增长11.6%，显示资本结构持续改善。

3. 煤电联动效应 ：动力煤价格下行显著降低火电业务成本，测算显示煤价每下降100元/吨可带来约2亿元利润增量。

1. 央企重组红利 ：作为中国华电集团旗下重要上市平台，公司持续推进资产多元化配置，新能源资产占比提升至总装机的32%。

2. 区域能源优势 ：作为辽宁省核心电热供应商，供热业务毛利率维持在18%以上，形成稳定的现金流来源。

3. 资本运作预期 ：市场关注华电集团可能将华电新能等优质资产注入上市公司，若实施将显著提升估值水平。

1. 经营活动现金流同比下滑63.6%，需关注应收账款周转效率（当前DSO为58天，较上年增加12天）。

2. 加权平均净资产收益率10.35%，较上年同期下降19.31个百分点，反映资本回报效率仍有提升空间。

3. 电力市场化改革深化可能带来电价波动风险，公司火电业务占比仍达68%。

基于当前39亿市值（对应PE-TTM 22.5倍），结合：

① 火电成本改善的持续性（秦皇岛5500大卡动力煤价同比下跌23%）

② 潜在资产注入预期（华电集团承诺三年内解决同业竞争）

③ 新能源装机容量年复合增长率28%的扩张计划

维持"审慎推荐"评级，建议关注Q2动力煤价格走势及国企改革进度。