盛和资源(600392)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标概览
指标 2025年Q1 同比变化 行业排名
营业总收入 29.92亿元 +3.66% 同业第7/24
归母净利润 1.68亿元 +178.09% 同业第8/24
毛利率 7.98% +8107.72% -
净利率 5.97% +176.19% -
每股收益(EPS) 0.10元 +178.05% -
二、盈利能力分析

公司2025年一季度实现显著盈利改善,归母净利润同比大幅增长178.09%,达到1.68亿元,实现扭亏为盈(去年同期亏损2.16亿元)。

毛利率提升至7.98%,同比增幅高达8107.72%,连续4个季度保持上升趋势,反映公司在产品定价和成本控制方面取得突破性进展。

净利率达到5.97%,同比增长176.19%,显示公司整体盈利能力显著增强。ROE为1.74%,同比增加4.33个百分点,资本回报率(ROIC)为2.19%,仍有提升空间。

三、运营效率与费用控制
费用项目 金额(万元) 占营收比 同比变化
销售/管理/财务费用合计 8,267.42 2.76% +5.41%

公司费用控制表现优异,三项费用合计占营收比仅为2.76%,同比仅增长5.41%,远低于营收增速,体现精细化管理的成效。

存货周转率为0.59次,总资产周转率0.18次,在行业内排名靠后(同业第9/24),显示资产运营效率仍有改善空间。

四、财务结构与现金流

资产负债率为36.69%,同比降低0.72个百分点,环比下降1.06个百分点,财务结构持续优化。但有息负债率达26.69%,需关注债务风险。

经营活动现金流净额为-9,150.70万元,虽同比改善3.11亿元,但仍为负值,需关注营运资金管理情况。每股经营性现金流为-0.05元,同比增长77.28%。

期末总资产169.17亿元,应收账款9.78亿元,占总资产5.78%,应收账款管理相对合理。

五、行业比较与未来展望

在已披露的小金属行业24家公司中,盛和资源营收排名第7,净利润排名第8,处于行业中游水平。但净利增速在稀土行业内排名2/4,成长性突出。

机构预测2025年全年净利润7.37-7.93亿元,同比增长255.82%以上,对应EPS 0.42-0.45元,显示市场对公司全年业绩持乐观态度。

需关注《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法》等政策变化对公司业务的影响,以及公司应对原材料价格波动的能力。

六、投资建议

综合来看,盛和资源2025年一季度业绩表现亮眼,盈利能力大幅改善,费用控制成效显著,但现金流和资产周转效率仍需关注。

考虑到稀土行业政策环境变化及公司盈利能力的持续改善,建议投资者关注:1)毛利率持续提升的可持续性;2)现金流改善情况;3)行业政策变化影响。

当前公司总体财务状况评分2.06分(行业排名靠后),但成长能力突出,适合风险偏好较高的投资者长期关注。