航发科技在2025年一季度展现出显著的盈利能力提升：

• 净利润激增265.4%，主要得益于严格的成本控制（三费占比下降2.98%至6.79%）和运营效率提升
• 经营性现金流同比大增110.38%，每股经营性现金流达0.3元，显示现金创造能力改善
• 扣非净利润为-37.9万元，虽同比上升94.33%，但表明主营业务尚未完全实现盈利
• ROIC为4.62%，资本回报率仍低于行业优秀水平

业务结构：

• 内贸航空业务收入持续下滑（2024年同比-24.77%），但商发国产化趋势可能带来转机
• 外贸业务表现亮眼（2024年同比+16.25%），成功开发多个国际新项目

子公司表现：

• 中国航发哈轴：净利润率13.06%，营收同比增长12%
• 法斯特：净利润率11.62%，净利润同比大增211%

• 股东户数减少13.26%至4.59万户，机构持仓比例上升
• 4月30日股价24.59元（+4.15%），主力资金净流入1327万元
• 分析师普遍预期2025年全年业绩1.06亿元，EPS 0.32元

优势：

• 军工行业景气度持续，外贸业务拓展成效显著
• 成本控制能力提升，盈利能力改善明显
• 研发驱动型商业模式具备长期价值

风险提示：

• 应收账款过高可能引发坏账风险
• 现金流状况尚未根本性改善
• 内贸业务恢复存在不确定性