*ST海越(600387)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	5.24亿元	+12.75%
归母净利润	-1408.39万元	-243.19%
毛利率	7.16%	-1.86个百分点
净利率	-2.1%	-217.46%
每股收益	-0.03元	-250.0%

二、盈利能力分析

公司呈现典型的"增收不增利"特征：

营业收入增长12.75%的情况下，净利润由盈转亏，亏损达1408.39万元
毛利率下滑至7.16%，显示产品或服务附加值持续降低
加权平均净资产收益率-0.51%，同比下降0.85个百分点
投入资本回报率-0.15%，同比下降0.38个百分点

证券之星财报体检工具提示：公司去年净利率为-20.58%，商业模式主要依赖营销驱动，需警惕其可持续性。

三、现金流状况

现金流项目	2025年Q1	同比变化
经营活动现金流净额	-6414.93万元	-5757.62万元
每股经营性现金流	-0.14元	-875.95%
货币资金/流动负债	48.51%	-

现金流恶化显著：

近3年经营性现金流均值/流动负债为-35.31%，偿债能力堪忧
货币资金较上年末减少21.72%，流动性压力加大
预付款项增加39.27%，可能反映供应链管理问题

四、估值与市场表现

估值指标	数值
市盈率(TTM)	-2.01倍
市净率(LF)	0.25倍
市销率(TTM)	0.42倍

市场数据显示：

每股净资产5.47元，同比减少11.07%
上市21年累计分红融资比仅0.29，股东回报能力弱
当前股价已反映经营困境，但存在退市风险溢价

五、风险提示与投资建议

重大风险提示：

连续亏损且现金流持续恶化，存在退市风险
货币资金/流动负债比例仅48.51%，短期偿债压力大
主营业务盈利能力持续下滑，商业模式可持续性存疑

投资建议：

基于当前财务表现，建议投资者：

密切关注公司现金流改善情况及债务偿还能力
警惕"保壳"行为带来的短期波动风险
等待主营业务实质性改善信号再考虑配置