指标	2025年Q1	同比变化	备注
营业收入（亿元）	59.6	-14.3%	房地产开发结算资源减少
归母净利润（亿元）	-6.58	亏损扩大138%	去年同期亏损2.76亿元
扣非净利润（亿元）	-6.43	亏损扩大113%	主业经营压力显著
经营现金流净额（亿元）	-10.68	-16.2%	资金流出压力持续
综合毛利率	12.5%	-2.4个百分点	盈利能力持续下滑

1. 房地产开发业务

指标	2025年Q1	同比变化
签约金额（亿元）	81.5	-51.3%
签约面积（万㎡）	54.0	-45.1%
销售均价（元/㎡）	1.51万	-11.2%
新开工面积（万㎡）	28	+1.1%
竣工面积（万㎡）	56	-61.4%

2. 投资与土地储备

• 重启土地投资：在杭州临平老区与上海松江各获取1宗宅地，全口径拿地额10亿元，权益比例14.8%
• 拿地强度：金额/销售金额=12.3%，面积/销售面积=8.8%（2024Q1未拿地）
• 土储规模：截至2024年底未结算土储2916万㎡（同比-28.9%）

3. 多元业务表现

• 物业出租：建筑面积315万㎡，出租率78%，2024年租金收入31亿元
• 物业管理：2024年营收78.1亿元（+0.78%），在管面积2.52亿㎡

指标	2025Q1	变化趋势
有息负债余额（亿元）	735	96.3%为银行借款
融资成本	4.05%	同比下降31BP
扣除预收款资产负债率	59.7%	同比下降1.6个百分点
净负债率	49.1%	保持行业较低水平
公开债务偿付	2024年偿付约200亿元到期债务

1. 持续亏损压力 ：收入下滑叠加毛利率下降至12.5%，投资净收益由盈转亏（-0.6亿元）
2. 销售动能不足 ：克而瑞排名从第14位降至第21位，1-4月签约金额同比-52.4%
3. 土储质量下降 ：未结算土储规模同比减少28.9%，优质货值占比下滑
4. 积极因素 ：债务压力阶段性缓解，核心城市重启拿地，多元业务提供稳定现金流

公司战略重点预计将继续聚焦：①核心城市精准补货 ②存量资产盘活 ③严控财务杠杆。