• 现金流压力： 货币资金/流动负债为73.41%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅14.07%
• 应收账款风险： 应收账款/利润已达269.76%，显著高于行业平均水平
• 资本回报率： 2024年ROIC为6.24%，显示资本使用效率有待提升
• 三费占比10.34%，同比下降1.77%，显示费用管控有所改善

• 被大成基金韩创（2024年顶投榜前50）加仓，该基金经理以成长股挖掘能力著称
• 主要持仓基金：大成新锐产业混合A（规模49.36亿元，最新净值5.132）
• 股东结构：前十大股东持股比例77.63%，显示机构持股集中度较高
• 历史融资分红：上市24年累计融资187.30亿元，分红17.83亿元，分红融资比0.1

昊华科技2025年一季度呈现以下特征：

1. 收入利润双增长： 营收和净利润均实现约11%的同比增长，延续了五年来的增长趋势
2. 运营效率提升： 存货周转率大幅提升48%，显示库存管理优化
3. 财务结构改善： 资产负债率下降2.65个百分点至41.77%
4. 研发驱动特征明显： 需持续关注资本开支项目的投资回报率

投资建议： 短期关注应收账款回收情况，中长期需验证研发投入转化效率。适合风险承受能力较强、看好化工新材料发展的投资者。