首开股份(600376)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 2024年Q1 同比变化
营业总收入(亿元) 38.86 34.59 +12.34%
归母净利润(亿元) -10.79 -8.07 亏损扩大33.7%
扣非净利润(亿元) -10.97 -10.19 亏损扩大7.65%
经营活动现金流净额(亿元) 46.24 -28.5 由负转正
加权平均净资产收益率 -6.44% -4.91% 下降1.53个百分点
二、经营情况分析

销售情况: 一季度实现签约面积38.52万平方米,签约金额63.9亿元。其中京内项目签约面积16.49万平方米,京外项目22.04万平方米。

开发投资: 一季度实际投资总额33.5亿元,其中京内项目18.12亿元,京外项目15.38亿元。在建总面积677.45万平方米,新开工面积19.81万平方米,竣工面积41.57万平方米。

现金流改善: 经营活动现金流大幅改善主要源于销售回款增加(房屋销售回款同比增加)以及支付的地价款及工程款减少。

三、资产负债结构变化
项目 变化幅度 占总资产比重变化
货币资金 -11.64% 下降0.72个百分点
存货 -2.29% 上升0.41个百分点
应付债券 -9.01% 下降1.56个百分点
一年内到期的非流动负债 +12.39% 上升1.15个百分点
合同负债 +4.12% 上升0.9个百分点

总资产由2024年末的2298.69亿元减少至2226.84亿元,下降3.13%;归属于上市公司股东的所有者权益由135.72亿元减少至124.38亿元,下降8.35%。

四、行业环境与公司战略

2025年一季度,北京房地产市场呈现企稳回升态势,全市新建商品房销售面积同比增长6.2%,其中纯商品住宅销售增长23.7%。

首开股份作为北京区域龙头房企,凭借稳健经营战略获得"2025年上市企业卓越表现(地产G30+)"奖项。公司持续聚焦北京核心区域,一季度京内项目投资占比达54%。

公司近期为全资子公司首开曜成提供8.2亿元担保,用于温州首开第五大道项目开发贷款到期偿还(余额8.12亿元,到期日2025年5月11日)。

五、投资价值评估
估值指标 数值
市盈率(TTM) -0.72倍
市净率(LF) 0.49倍
市销率(TTM) 0.24倍

当前估值水平反映市场对公司持续亏损的担忧,但市净率低于1倍显示资产可能存在一定安全边际。现金流改善和北京市场回暖可能为公司后续业绩提供支撑。