中航机载(600372)2025年一季度财报深度分析

核心财务数据

指标	2025年Q1	2024年Q1	同比变化
营业收入(亿元)	47.25	56.43	-16.26%
归母净利润(亿元)	1.01	4.54	-77.79%
扣非净利润(亿元)	0.60	3.61	-83.40%
经营活动现金流(亿元)	3.67	-12.70	+16.37亿
资产负债率	49.63%	48.52%	+1.11个百分点

业绩下滑原因分析

• 航空防务装备需求不及预期 ：受市场环境及政策因素影响，重要客户订单释放节奏放缓
• 研发投入增加 ：公司在民机机载系统及低空经济领域的持续投入导致成本上升
• 行业周期影响 ：航空装备行业处于调整期，产品交付节奏发生变化
• 民用航空产品收入增长未能完全抵消防务业务下滑

业务亮点与未来展望

战略布局

• 大飞机配套 ：深度参与C919、AG600、MA700研制，建立完整民机机载系统研制体系
• 低空经济 ：支撑中航工业开发系列无人机/eVTOL平台，覆盖侦察、物流、救援等多场景
• 多家子公司成为C919项目核心供应商

机构预测

年份	预测归母净利润(亿元)	同比增速	预测PE
2025	11.13	7.0%	47.03倍
2026	12.43	11.7%	42.12倍
2027	14.07	13.2%	37.21倍

投资建议

尽管短期业绩承压，但公司在航空机载领域的 链主地位 稳固，长期来看：

• 大飞机国产化进程将带动配套需求持续释放
• 低空经济政策红利有望打开新增长空间
• 研发投入转化将逐步体现在未来业绩中

当前估值反映短期压力，建议关注 民用航空业务突破 及 低空经济产业化进展 。