三房巷(600370)2025年一季度财报深度分析
一、核心财务指标
指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入 43.93亿元 -18.88%
归母净利润 -1.22亿元 -287.84%
毛利率 0.14% -84.74%
净利率 -2.77% -378.14%
每股收益 -0.03元 -286.42%
关键警示:公司净利润连续亏损且同比大幅下滑287.84%,毛利率降至0.14%,盈利能力显著恶化。
二、成本与费用分析
项目 金额(亿元) 占营收比 同比变化
三费合计(销售/管理/财务) 1.05 2.38% +94.7%
财务费用 - - 主要受汇兑损失影响

费用控制问题突出:三费增速远超营收下降速度,费用占比同比提升94.7%,反映成本管控失效。

三、资产负债表关键变化
项目 2025Q1末 同比变化
货币资金 10.77亿元 -67.47%
应收账款 47.56亿元 +33.55%
有息负债 91.79亿元 +7.08%
存货 - 较年初+17.76%
风险提示:货币资金/流动负债比仅18.91%,有息资产负债率达43.62%,应收账款增速显著高于营收,资金链压力加剧。
四、现金流状况
现金流类型 金额(亿元) 同比变化
经营活动现金流净额 0.49 +113.08%
投资活动现金流净额 -3.43 较上年同期改善
筹资活动现金流净额 3.79 -12.98亿元

表面改善背后:经营性现金流虽同比转正,但近3年均值为负值(-11.3%),且主要依赖筹资活动维持运营。

五、综合诊断与投资建议

商业模式问题: 公司业绩高度依赖资本开支和股权融资驱动,22年累计融资86.91亿元,分红仅18.6亿元(分红融资比0.21)。

财务风险矩阵:

分析师建议:需重点关注(1)资本开支项目合理性 (2)债务偿付安排 (3)应收账款回收情况 (4)主营业务扭亏措施。当前市盈率(TTM)-12倍,市净率1.23倍,反映市场对其持续经营能力的担忧。