ST通葡(600365)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务指标概览
指标 2025年Q1 同比变化
营业总收入 1.96亿元 ↓19.86%
归母净利润 -106.15万元 ↓143.08%
扣非净利润 126.46万元 ↓64.59%
毛利率 22.36% ↑25.54%
净利率 -0.59% ↓158.5%
每股收益 -0.002元 ↓120.0%
二、经营效率与费用分析

公司2025年一季度三费(销售费用、管理费用、财务费用)总计3553.92万元,占营收比例达 18.13% ,同比大幅上升43.34%,显示出公司在费用控制方面面临严峻挑战。

费用类型 金额(万元) 占营收比 同比变化
销售费用 未披露 未披露 显著上升
管理费用 未披露 未披露 显著上升
财务费用 未披露 未披露 显著上升
合计 3553.92 18.13% ↑43.34%

尽管毛利率同比提升25.54%至22.36%,但 费用的大幅攀升 导致净利率降至-0.59%,反映出公司经营杠杆效应未能有效发挥。

三、现金流与偿债能力

公司现金流状况持续承压:

指标 2025年Q1 同比变化
每股经营性现金流 -0.2元 ↑16.24%
流动比率 1.41 未披露
速动比率 0.69 未披露
四、产品结构与销售渠道

产品结构呈现明显分化:

产品档次 2025年Q1收入(万元) 同比变化
低档(单价<40元) 695.64 ↓39.47%
中高档(单价≥40元) 1307.72 ↑84.39%

销售渠道方面,电商直销增长显著:

渠道类型 2025年Q1收入(万元) 同比变化
经销商分销 1452.23 ↑1.58%
电商直销 551.13 ↑28.50%
五、投资建议与风险提示

主要风险点:

  1. 三费占比持续攀升, 费用控制能力不足 可能进一步侵蚀利润
  2. 现金流紧张, 货币资金覆盖率低 ,存在短期偿债压力
  3. 低档产品收入大幅下滑,产品结构转型成效尚待观察
  4. ST风险尚未解除,公司治理问题需持续关注

潜在亮点:

  1. 中高端产品收入增长显著, 产品升级战略初见成效
  2. 电商渠道增速较快,线上布局逐步完善
  3. 获得CBA全明星周末赞助商资质,品牌影响力有所提升