江西铜业（600362）2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	1116.11亿元	-8.90%
归母净利润	19.52亿元	+13.85%
扣非净利润	24.76亿元	+37.08%
毛利率	4.40%	-
加权平均ROE	2.47%	+0.01%

关键运营亮点

• 利润质量提升： 扣非净利润增速显著高于归母净利润，显示主营业务盈利能力增强
• 现金流改善： 经营活动现金流净额由上年同期-60.69亿元转为正5.58亿元
• 资产结构优化： 货币资金较上年末增长31.41%，交易性金融资产增长96.46%
• 负债控制： 资产负债率维持在57.59%的行业合理水平

现金流量分析（单位：亿元）

项目	2025年Q1	同比变化
经营活动现金流	5.58	+66.27
投资活动现金流	-42.79	-15.16
筹资活动现金流	36.29	+5.71

注：投资活动现金流出扩大显示产能扩张持续投入

估值与市场表现

• 当前市盈率(TTM)：10.35倍
• 市净率(LF)：0.93倍
• 市销率(TTM)：0.15倍
• 截至5月9日收盘价21.53元，周涨幅1.17%
• 主力资金近5日净流出7839.99万元

分析师观点

公司呈现 "收入降、利润升" 的特征，反映产品结构优化及成本控制成效。需关注：

1. 营收下滑可能反映铜价波动影响，但加工利润空间扩大
2. 非经常性损益项目影响净利润表现，实际经营利润增速更高
3. 现金流改善显著，但投资支出增加可能影响短期流动性
4. 当前估值低于行业平均，具备安全边际