| 指标 | 2025Q1 | 2024Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 191.64 | 177.79 | +7.79% |
| 归母净利润(亿元) | 2.07 | 2.82 | -26.55% |
| 扣非净利润(亿元) | 1.94 | 2.73 | -28.91% |
| 基本每股收益(元/股) | 0.050 | 0.065 | -22.46% |
| 毛利率 | 3.32% | 3.39% | -0.07% |
收入增长但利润承压： 一季度营业收入同比增长7.79%至191.64亿元，主要受益于铝价上升及型材、铝杆线缆市场需求向好。然而，归母净利润同比下降26.55%，扣非净利润降幅达28.91%，显示主营业务盈利能力显著下滑。
成本压力凸显： 财务费用达1.19亿元，同比明显增加。产品毛利率下降至3.32%，反映原材料成本上升及加工费波动对利润空间的挤压。
| 产品类别 | 2025Q1加工费(元/吨) | 同比变化 |
|---|---|---|
| 铝棒 | 508 | +27.1% |
| 铝杆 | 602 | -27.7% |
现金流恶化： 经营活动现金流量净额同比大幅下降43.93%，应收账款较2024年末激增41.95%至45.37亿元，显示销售回款周期延长，存在潜在的流动性风险。
负债结构： 资产负债率达58.59%，处于行业较高水平。投资者需关注公司债务偿还能力及后续融资安排。
产品结构调整： 2024年型材产量同比增长59.96%，显示公司正逐步向高附加值产品转型。但一季度工业型材加工费波动显示转型过程仍面临市场挑战。
产能布局： 墨西哥汽车轻量化项目已启动土地购置，预计2027年投产，长期将增强公司在新能源汽车产业链的竞争力。
估值矛盾： 当前市值152.8亿元对应2024年PE约16.33倍，与800亿级营收规模形成鲜明对比，反映市场对公司盈利能力可持续性的担忧。
短期需警惕：1) 铝价波动对毛利率的影响；2) 应收账款回收风险；3) 财务费用高企对利润的侵蚀。
长期关注：1) 产品结构优化进度；2) 海外产能落地情况；3) 再生铝技术应用带来的成本优势。
