2025年一季度，达仁堂实现营业总收入14.55亿元，同比下降30.22%，主要系公司剥离低毛利商业子公司所致。归母净利润3.74亿元，同比下降3.38%，但扣非净利润仅微降0.04%，显示核心业务盈利能力保持稳定。

公司工业板块毛利率达72.57%，显著高于行业平均水平。与主要同业相比：

• 营收降幅大于同仁堂(+0.16%)、云南白药(+0.62%)，但 工业收入实际增长
• 净利润降幅(-3.38%)优于白云山(-6.99%)，接近同仁堂(+1.10%)
• 毛利率(73.86%)处于行业第一梯队，显著高于白云山(20.51%)

现金流显著改善，经营活动现金流净额3.56亿元，同比大增498.13%，回款能力提升明显。

三费占比上升至43.3%（同比+35.7%），其中：

资产结构变化显著：货币资金减少50.6%，主要系投资活动现金流净流出18.45亿元；应收票据及应收账款增加34.53%，需关注回款周期。

亮点：

• 工业板块聚焦成效显现， 核心业务毛利率提升 至73.86%
• 现金流大幅改善，经营性现金流同比增长498.16%
• ROIC达29.98%，资本回报能力极强

风险：

• 货币资金/流动负债仅56.31%，短期偿债压力需关注
• 销售费用率仍高达37.4%，营销效率有待提升
• 研发费用率1.78%，低于行业头部企业