| 指标 | 2025年Q1 | 2024年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 5.10 | 2.67 | +90.56% |
| 归母净利润(万元) | -853.62 | -928.22 | 亏损收窄8.0% |
| 扣非净利润(万元) | -879.26 | -1086.63 | 亏损收窄19.1% |
| 毛利率 | 3.84% | 3.65% | +0.19% |
| 经营活动现金流(万元) | 1617.83 | -35982.17 | 显著改善 |
1. 营收高速增长： 本期营收同比增长90.56%，主要得益于产品交付数量增加，表明公司业务规模快速扩张，市场需求旺盛。
2. 现金流改善： 经营活动现金流由负转正，从上年同期的-3.6亿元改善为本期的1617.83万元，显示公司营运资金管理能力提升。
3. 亏损收窄： 虽然仍处于亏损状态，但归母净利润和扣非净利润亏损幅度均有所收窄，显示经营状况逐步改善。
1. 销售费用激增： 销售费用同比飙升139.34%，需关注其可持续性及对公司盈利能力的长期影响。
2. 持续亏损： 尽管亏损收窄，但公司已连续多季度亏损，盈利能力仍需加强。
3. 资产负债率： 当前资产负债率为65.40%，处于相对较高水平，需关注财务杠杆风险。
部分券商维持"买入"评级，主要基于以下判断：
预计2025-2027年营业收入分别为75.95/102.39/137.88亿元，对应PS分别为3.25/2.41/1.79x。
综合来看，洪都航空2025年一季度呈现"营收高增长、亏损收窄、现金流改善"的特征，但盈利能力尚未实质性扭转。建议投资者：
风险提示：国内外需求不及预期；产品交付进度延迟；行业政策变化等。
