| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.86亿元 | -10.14% |
| 归母净利润 | 5982.94万元 | -47.04% |
| 扣非净利润 | 5115.38万元 | -55.69% |
| 经营活动现金流净额 | 1.1亿元 | -62.35% |
| 基本每股收益 | 0.04元 | - |
| 加权平均ROE | 0.65% | -0.56个百分点 |
| 现金流类型 | 2025年Q1(亿元) | 同比变化 |
|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 1.1 | -62.35% |
| 筹资活动现金流净额 | 2.68 | +2.73亿元 |
| 投资活动现金流净额 | -2.96 | -1.62亿元 |
公司现金流结构显示：经营活动造血能力显著减弱，筹资活动大幅增加，投资活动持续流出，表明公司可能面临经营压力，同时加大融资力度支持资本开支。
| 项目 | 变动幅度 | 占总资产比重变化 |
|---|---|---|
| 固定资产 | -2.98% | -2.95个百分点 |
| 在建工程 | +17.27% | +1.45个百分点 |
| 应收票据及应收账款 | +21.7% | +1.4个百分点 |
| 存货 | +11.68% | +0.81个百分点 |
资产端显示公司正处于产能升级阶段，在建工程显著增加，但应收账款和存货增速较快，可能反映销售回款压力。
| 负债项目 | 变动幅度 | 占总资产比重变化 |
|---|---|---|
| 一年内到期的非流动负债 | -29.92% | -1.34个百分点 |
| 长期借款 | +27.39% | +1.34个百分点 |
| 短期借款 | +19.82% | +1.2个百分点 |
| 合同负债 | +75.63% | +0.83个百分点 |
负债结构显示公司正在进行债务期限结构调整，长期借款增加而短期负债减少，但整体杠杆水平仍较高。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 流动比率 | 1.28 |
| 速动比率 | 0.86 |
| 市盈率(TTM) | -301.77倍 |
| 市净率(LF) | 0.56倍 |
| 市销率(TTM) | 0.4倍 |
公司短期偿债能力处于行业较低水平，估值指标显示市场对公司盈利能力持谨慎态度。值得注意的是，公司年产70万吨化学木浆项目已于5月6日完成调试，可能成为未来业绩改善的关键因素。
1. 业绩表现：公司2025年一季度业绩全面下滑，营收、净利润及现金流均出现大幅下降，反映出造纸化工行业面临较大经营压力。
2. 转型投入：在建工程大幅增加，配合新投产的化学木浆项目，显示公司正积极进行产能升级，但短期资本开支压力较大。
3. 财务风险：应收账款和存货增长较快，叠加经营活动现金流恶化，需警惕营运资金周转风险。
4. 投资建议：短期业绩承压明显，但新项目投产可能带来边际改善机会。建议关注二季度经营数据变化，特别是新产能利用率及成本控制情况。
