公司实现连续两年营收增长和五年净利润增长，但需关注毛利率下降及经营性现金流为负的情况。

主要产品构成及价格影响：

• 锡锭 ：贡献44.5%利润，占营收50%，2025Q1均价同比上涨15%至25万元/吨
• 铅锑精矿 ：贡献27%利润，占营收14%，其中锑锭价格同比暴涨50%至14万元/吨
• 锌精矿 ：贡献17%利润，占营收20.5%，价格同比上涨15%至2.3万元/吨

金属价格上涨直接带动营收增量约1.69亿元，税后利润增量约1.18亿元。

• 股东户数达 2.14万户 ，较2022年末增长22.81%，显示市场关注度提升
• 完成佛子公司100%股权收购，强化资源储备
• 智能化矿山建设取得突破，建成全国首个危险区域无人化采矿示范采场
• 2024年出矿量同比增长12.7%至220.03万吨，产能持续释放

虽增速低于同业龙头，但华锡有色在细分产品（锑）具有独特优势，且估值水平相对较低。

1. 毛利率持续下滑趋势（同比降5.05个百分点）
2. 每股经营性现金流 -0.01元 ，同比下降104.97%
3. 货币资金/流动负债比率94.55%，流动性压力需关注
4. 稀有金属出口管制政策可能影响铟产品收益（公司铟储量较大）