安琪酵母2025年一季度财报深度分析
一、核心财务数据
指标 2025Q1 同比变化
营业收入 37.94亿元 +8.95%
归母净利润 3.70亿元 +16.02%
扣非净利润 3.37亿元 +14.37%
毛利率 25.97% +1.31%
净利率 9.75% +0.6%
二、业务结构分析

酵母及深加工产品 表现突出,实现收入27.73亿元(+13.2%),占总营收73.1%,核心业务优势显著。

制糖业务因战略剥离同比下滑60.7%至1.57亿元,体现公司优化产品结构的决心。

食品原料与其他产品收入7.58亿元(+44.0%),成为新的增长点。

三、区域市场表现
市场 收入 同比变化 备注
海外市场 16.84亿元 +22.94% 中东、非洲等新兴市场持续放量
国内市场 20.99亿元 -0.26% 剔除制糖业务后实际增长13.8%

埃及、俄罗斯工厂投产支撑海外扩张,国内小包装酵母与YE产品贡献主要增长。

四、盈利能力改善因素
五、机构观点与投资建议

西南证券等机构维持"买入"评级,主要基于:

  1. 海外市场增长确定性高,产能释放将延续高增速
  2. 国内需求逐步恢复,组织架构调整初见成效
  3. 糖蜜价格进入下行周期,2025年盈利弹性可期

风险提示:国内消费复苏不及预期、海外扩张政策风险、原材料价格波动。