陕建股份（600248）2025年一季度财报深度分析

核心财务指标

指标	2025年Q1	同比变化
营业总收入	232.42亿元	↓16.30%
归母净利润	4.17亿元	↓24.50%
扣非净利润	4.01亿元	↓23.64%
经营活动现金流净额	-65.92亿元	同比改善21.23亿元
基本每股收益	0.113元	-

盈利能力分析

公司2025年一季度 加权平均净资产收益率（ROE）为1.67% ，较上年同期下降0.8个百分点，反映资本利用效率有所降低。投入资本回报率（ROIC）为0.85%，同比下降0.39个百分点，显示项目投资回报承压。

当前估值水平：市盈率（TTM）约5.59倍，市净率（LF）约0.49倍，市销率（TTM）约0.11倍，均处于建筑行业较低水平。

现金流与资本结构

• 经营活动现金流虽仍为负值（-65.92亿元），但较上年同期（-87.15亿元）显著改善21.23亿元
• 筹资活动现金流净额26.55亿元，同比增加7.5亿元，显示融资能力保持稳定
• 投资活动现金流净额-1.08亿元，较上年同期（-3.89亿元）收窄，资本开支有所控制

资产质量变化

资产项目	变动幅度	占总资产比重变化
合同资产	↑4.07%	↑2个百分点
应收票据及应收账款	↓6.69%	↓1.39个百分点
货币资金	↓18.49%	↓1.25个百分点

合同资产增加可能反映项目结算周期延长，而应收账款下降显示回款管理有所改善。

风险提示

1. 营收与利润双降趋势需警惕行业周期下行风险
2. 经营性现金流持续为负，需关注资金链安全
3. 当前市净率0.49倍，反映市场对资产质量存在担忧