圆通速递(600233)2025年一季度财报深度分析

一、核心财务数据
指标 2025Q1 同比变化
营业总收入(亿元) 170.6 +10.58%
归母净利润(亿元) 8.57 -9.15%
扣非净利润(亿元) 8.10 -10.29%
毛利率 8.53% -19.28%
净利率 4.94% -18.78%
每股收益(元) 0.25 -9.27%

公司呈现典型的"增收不增利"态势,收入增长但利润下滑,主要受行业价格竞争加剧影响。

二、经营表现分析
指标 2025Q1 同比变化
业务量(亿件) 67.8 +21.8%
市占率 15.0% 基本持平
单票收入(元) 2.28 -6.3%
单票净利(元) 0.126 -25.4%
单票运输成本(元) 0.42 -0.05

公司业务量增速高于行业平均水平,但单票价格和利润持续下滑,反映行业竞争加剧态势。

三、成本与费用分析

公司持续推进精细化管理,成本控制取得一定成效:

尽管成本控制有所成效,但价格战导致的收入端压力更大,抵消了成本优化带来的收益。

四、风险因素
  1. 行业价格战持续 :一季度价格竞争加剧,单票价格同比下降6.3%
  2. 航空及国际业务亏损 :2025Q1亏损0.90亿元,拖累整体业绩
  3. 资本开支压力 :2024年资本开支68亿元,预计2025年仍将维持高位
  4. 电商快递需求增长不及预期风险
五、机构观点与估值

市场对圆通速递的普遍预期:

机构普遍认为行业"反内卷"是大势所趋,看好快递行业配置窗口期。