凌钢股份(600231)2025年一季度财报深度分析

指标	2025年Q1	同比变化	环比变化
营业总收入(亿元)	38.81	-25.15%	-
归母净利润(亿元)	-2.52	+21.18%	-
毛利率	-3.34%	+37.55%	-
净利率	-6.49%	-5.31%	-
每股收益(元)	-0.09	+18.18%	-
经营活动现金流净额(亿元)	-1.33	+4.99亿元	-

资产负债结构： 公司资产负债率为64.71%，处于行业中等偏上水平。有息负债率达到27.65%，财务杠杆使用较高。

现金流状况： 货币资金/流动负债仅为26.48%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-0.31%，显示现金流压力较大。

费用控制： 销售、管理、财务费用总计1.02亿元，占营收比2.62%，同比增加31.23%，费用控制能力有待提升。

股东权益： 每股净资产1.87元，同比下降24.72%，所有者权益5,362,880,713.33元，同比下降4.69%。

积极因素：

• 亏损幅度收窄：归母净利润同比减亏6767.74万元，亏损同比缩小21.18%
• 现金流改善：经营活动现金净流入同比增加4.99亿元
• 控股股东增持计划：计划增持金额2200-4000万元，显示信心

主要风险：

• 营收大幅下滑：营业收入同比下降25.15%，显示市场需求疲软
• 持续亏损：连续多季度亏损，毛利率仍为负值(-3.34%)
• 高负债压力：有息负债率高，近3年经营性现金流均值为负
• 关联交易：与控股股东关联交易金额较大
• 股权质押：第二大股东质押比例高达97.63%

在钢铁行业整体承压的背景下，凌钢股份的表现与行业趋势基本一致：

• 行业平均资产负债率约60%-65%，公司处于行业中游水平
• 亏损收窄趋势优于部分同业公司
• 当前市盈率为亏损状态，总市值47.92亿元

短期： 关注控股股东增持进展及二季度传统旺季需求恢复情况。

中长期： 需观察公司成本控制能力改善及行业供需格局变化。

风险提示： 钢铁价格波动、原材料成本上涨、债务压力及行业政策风险。