| 指标 | 2025年Q1 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 7.55 | +46.24% | - |
| 归母净利润(万元) | -204.62 | -156.95% | - |
| 扣非净利润(万元) | -744.24 | -1518.48% | - |
| 经营现金流净额(亿元) | 3.33 | +404.1% | - |
| 毛利率 | 6.15% | -3.2个百分点 | - |
1. 收入增长驱动因素 ：废电拆解处理量增加及大宗商品行情上涨推动营收同比增长46.24%，但补贴标准下降和成本上涨导致利润端承压。
2. 现金流改善显著 ：经营活动现金流净额达3.33亿元，同比增加4.43亿元，主要系回款改善及补贴资金到位。
3. 负债结构调整 ：短期借款同比增加98.49%，长期借款增加129.43%，一年内到期非流动负债减少91.38%，显示公司正在进行债务期限结构调整。
| 指标 | 2025年Q1 | 行业参考值 |
|---|---|---|
| 流动比率 | 2.41 | 1.5-2.0 |
| 速动比率 | 2.35 | 1.0-1.5 |
| 资产负债率 | 55.57% | 50%-60% |
| ROE(年化) | -0.06% | 8%-12% |
1. 补贴政策风险 ：废电处理补贴标准下降直接影响利润水平，需关注后续政策变化。
2. 成本压力 ：原材料价格波动及人工成本上升导致毛利率同比下降3.2个百分点。
3. 短期偿债压力 ：虽然流动比率健康，但短期借款大幅增加需关注再融资能力。
1. 长期价值 ：受益于"双碳"政策及循环经济发展规划，行业空间明确，但需等待补贴政策明朗化。
2. 短期谨慎 ：当前市盈率(TTM)435.26倍显著高于行业平均，反映市场对政策改善预期，但业绩兑现存在不确定性。
3. 关注指标 ：后续需密切跟踪补贴发放进度、大宗商品价格走势及公司成本控制措施。
